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日元与美国股市之间的关联性

       美国股市与日元两者之间有趣伙伴关系表现为,近几年,美元兑日元汇率与美股之间的走势呈现较为紧密关联。当美国股市下跌的时候日元涨,美国股市涨的时候日元跌,而前一段时间日元跳涨,美国股市也上涨。

       为什么日元与美国股市同涨呢?

       据彭博社对近几年美国标准普尔指数与美元兑日元曲线研究,美国股市若大幅波动,投资者风险偏好增强,资金流入日元,日元升值,投资者减持股票转向避险,如果美国股市大幅上涨,投资者买入美股,风险偏好减弱,资金流出日元,日元贬值,无论怎样,美股上涨时日元走低,日元升值时资金流出美国股市。

       日本央行年初推出负利率,负利率以来日本银行信贷并没有显著增长,从金融学避险情绪分析,日元与避险情绪有一定关联度,金融市场中避险情绪直接或间接影响投资者买入或卖出日元。日元宽松支持美股,日元上涨,美国股市就会下跌,看起来两者是此起彼伏关系。

       短期内美欧维持较低利率,高收益债券或低评级债券仍处于风险释放中,市场逐步释放产能过剩,表现在一些企业减产或降低成本,通过并购多元化业务优化企业资金结构上。日元升值,市场避险情绪升温,而日元适度走低,相比较无利息黄金避险而投资者更愿意选择流动性较好债券,债券可获得到期日利息回报,日本央行推出负利率推升了黄金需求。

       市场避险情绪或风险情绪偏好可能会影响到资金流向,资金流向日元,日元升值,资金流向美股,美国股市上涨。债券市场需要资金流动性支持,这是外部因素。从内部因素分析,日本央行维持利率不变,进一步宽松幅度小于预期,对于日元是支持,日元兑美元升值,美元走低支持了美国股市上涨。

      经济学知识告诉我们,任意两个变量的关系从-1至+1,分别表示正相关或负相关。观察20年美国标准普尔股市。1996年5月美国股市恢复牛市,2007年7月出现一个高点后下行,2015年4月处于持续上涨的一个高点。再来看日元兑美元走势,1975年至2015年总体上,日元兑美元走低,1995年达到一个低点,2015年处于一个高点。强势日元等于美国股市下跌,反之,日元兑美元走低等于美国股市上涨?这的确很有趣。

       然而,这个规律也不是绝对,近几年基本呈现这样一个趋势,但也有例外。日元升值,得益于日本央行宽松不及预期,日本央行近几年宽松并未推升通胀率,继续大规模宽松边际效果降低,日本第三支箭结构改革还未推出。美国股市上涨,得益于美元兑日元走低,黄金上涨,美元走低,美国企业出口预期增长。

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